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IPO非LED企業唯一路徑 資本運作多樣化成新選擇

2014年02月24日

倒閉、破產、老板跑路,這樣的字眼多次出現在LED行業新聞中。2013年,廣東出現大量LED企業倒閉,深圳更是億元級LED企業轟然倒下。2013年對于LED企業來說,是困難的一年。

  2014年IPO重啟之后,讓LED企業看到光明,可以通過IPO這條有效路徑與資本結緣,獲得巨額融資。但與此同時,關于LED上市企業涉嫌IPO造假上市的新聞也不絕于耳。IPO這條路對于LED企業似乎更坎坷和曲折。面對資本的誘惑,更多LED企業在IPO無望之后可能會選擇新三板、并購重組等資本運作路徑。

  資本誘惑

  根據同花順iFind數據統計,截至2月21日,有20家LED企業成功上市,在創業板占據半壁江山,比例達到42.22%。

  2011年,幾乎一夜之間,LED企業集體登陸資本市場。雷曼光電、鴻利光電、奧拓電子、洲明科技、瑞豐光電、聯建光電以及勤上光電這些LED企業均在2011年成功上市。而2012年持續了這波LED企業上市的熱潮,成功上市的則有萬潤科技、利亞德、聚飛光電、長方照明、珈偉股份、華燦光電以及南大光電。

  “我們上市之后,沒有那么風光。辦公室還是在那么偏遠的地方,日子也不是很好過。”一位LED上市企業董秘接受本報記者采訪時表示,募集了點資金,業績不行,質疑的聲音很多。

  面對IPO誘惑,這些LED企業還是踏破鐵鞋四處尋求登陸資本市場的捷徑。事實上,這20家LED上市企業首發募集資金額總共達到117億元,平均單家融資額為5.85億元。然而,這20家LED上市企業總市值高達1187億元,這是首發募集資金總額的10倍。

  如何看LED企業沖刺上市這一現象?“LED行業是一個看起來高端,實際門檻很低的普通制造業,很多公司依靠“財技”和補貼創造利潤,和資本市場結合,不過是一種新的盈利模式,為了套現而已。”上海一位私募人士在接受本報記者采訪時表示。

  “對于這些已經上市的LED企業來說,資金依然短缺。”張小飛在接受本報記者采訪時表示,目前LED上市公司規模比較大,募集資金開始彌補照明這塊的短板,進行產業整合。LED行業正處于產能過剩的狀態,將面臨一次大的洗牌。

  不過,LED企業依然是資本追逐的熱點,金沙江創投還于2009年3月成立了規模為4億元的LED產業基金,重點投資南昌金沙江LED產業園落戶的企業,推動南昌市LED產業的發展。

  “LED最大的市場照明市場已經啟動,這個行業未來有很大的空間,但LED行業集中度很低,競爭很激烈,肯定會有一次大的洗牌。能上市是最好的,被收購會是主要方式。”深圳一位PE人士對本報記者表示,投資LED未來有很大的整合并購空間。目前,該PE人士正在考察一個LED項目。

  上述深圳地區PE人士認為,并購快,年化收益就不一定低了。IPO投資周期長,還不一定能上。

  出路何在

  證監會最新統計數據顯示,截至2014年2月13日,除去終止審查的企業,上交所IPO申報排隊企業173家,深交所IPO申報排隊企業285家。

  2月13日,證監會公布的申報企業基本信息更新的情況大致如下,383家企業處于初審中,195家企業的狀態為落實反饋意見中,36家企業已預披露,僅有9家企業已通過發審。千軍萬馬過獨木橋,總是幾家歡喜幾家愁。秦皇島港、保利文化集團、徽商銀行以及新麗傳媒這4家企業處于中止審查狀態。東佳集團、益康生物、珠江橋生物、凌豐集團這4家企業卻難過IPO這座獨木橋,已被終止審查。

  不容樂觀的是,依然有上百家企業還在排隊上市,那么LED這個盈利堪憂的行業上市難度是否會加大?在首批公布的83家過會企業中,已過會的LED企業只有3家,分別為深圳市艾比森光電股份有限公司、木林森股份有限公司、廣東金萊特電器股份有限公司。值得注意的是,有一個細微的差別是,只有艾比森光電沖刺創業板,木林森和金萊特均沖刺的是中小板。

  和往年相比,從排隊企業的行業分布來看,LED企業沒有處于瘋狂的狀態。盡管經歷IPO堰塞湖之后,IPO的大門已向LED企業打開,但上市前景依然堪憂,不是那么樂觀。

  “LED企業上市沒有前兩年那么瘋狂,大部分公司在重整旗鼓,準備明年或者后年繼續上市。”張小飛對LED企業今年沖刺上市的數量持悲觀態度,整年不超過5家,前面排隊還要這么久,改革方向不明確。2014年LED企業整體還是向好,有些處于盈利階段。

  “在前期某種程度的擴張,包括貸款、上市費用等,這些LED企業上市會比較困難。之前有盈利提升的問題,IPO暫停之后,打亂了企業上市節奏,可能會上新三板。”張小飛解釋。

  記者采訪的LED業內人士普遍認為,2014年LED行業將迎來大的洗牌。事實上,上市并不是唯一和資本結緣的途徑,掛牌新三板,并購重組等資本運作路徑也會成為一些LED企業的退路。

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